助贷新规落地两月有余，宁波银行终于干脆利落地在官网公布了合作机构名单。
从内容来看，这份合作机构名单涵盖营销获客、担保增信、催收服务、代理销售、互联网贷款服务共五种类别。
具体到营销获客类别，宁波银行的“搭子”共有369家。其中，超300家为房产中介。
此前，宁波银行曾因“搜索式”披露合作机构名单（设置在线查询链接）引发关注，被指费尽心思“藏”盟友，且被互金协会亲自下场“内涵”。
宁波银行的举动，不仅折射出其业务“基本盘”对网贷的高度依赖，更深层揭示了公司在传统成长路径受限、自主增长动力不足的背景下，对外部合作生态与获客渠道的迫切绑定与倚重。
01 业绩增速放缓，成长步入“瓶颈期”？
身为城商行的“尖子生”，宁波银行的营收、归母净利润多年来势头猛浪，也在资本市场赢得较高的估值溢价，股价曾在2021年1月最高触及约39.09元（前复权），总市值趋近2500亿元。
但最近几年，宁波银行明显步入缓步慢行的通道。
财报显示，2025年前三季度，宁波银行实现营收549.8亿元，同比增长8.32%；实现归母净利润224.4亿元，同比增长8.39%。
双增的“成绩单”，离不开拨备覆盖率的“助攻”。截至2025年9月末，宁波银行的拨备覆盖率为375.92%，较上年同期大幅减少近30个百分点。
选择释放拨备“以丰补歉”，固然有助于在短期内稳住业绩，但也意味着公司后续盈利调节空间被大幅压缩，并可能削弱长期的风险缓冲能力。
拉长视线看，宁波银行“涨不动”早有迹象。其营收增速在2018年-2021年均保持着两位数，但自2022年起大幅下挫，2022年—2024年分别为9.67%、6.4%、8.19%。
▲数据来源：宁波银行财报
归属净利润走势亦然，增速从2021年的29.37%降至2022年18.05%，并进一步回落到2023年、2024年的10.66%、6.23%。
这一现状与该行过往竿头日上的表现形成鲜明“镜像”，某种程度上也印证宁波银行迎来人生“分水岭”，发展遭遇“瓶颈期”。
成长型企业的增速一旦放缓，资本市场必然会毫不留情地做出反应——杀PE，宁波银行股价“跌跌不休”并不意外。
比如，浙商证券曾在2023年中报时预测宁波银行的目标价为35.67元/股，但在当年三季度经营成果揭晓后，又果断“砍一刀”，将目标价下调17.19%至29.54元/股。
招商证券同步跟进，把宁波银行2023年PB预期估值从1.4倍缩小到1.1倍，对应目标价为29.08元/股，相较2022年年报发布时，降幅21.7%。
传导至末端，2023年，宁波银行股价累计下跌36.75%，在A股42只银行股中排名倒数第一；2024年初，宁波银行的股价更是一度跌破18元。
好在，得益于2024年银行板块启动“牛市”行情，全年上涨34.71%，宁波银行也触底反弹，录得24.6%的涨幅，虽然跑输大盘，但至少走出谷底。
今年以来，银行板块仍然维持强势，宁波银行悄然“回血”。截至12月18日，报收28.8元/股，市值回升至1900亿元左右，但距离历史高点已缩水约600亿元。
对比同属“长三角”的江苏银行，后者2024年股价涨幅超46%，2025年继续向上攀登，且首次被纳入富时中国A50指数，成为唯一入选的城商行，目前市值约1935亿元。
02 个贷疲软，不良率逐年上扬
囿于LPR（贷款市场报价利率）持续探底，顶层政策支持实体经济、减费让利的影响，曾经“躺赚”的银行不得不学着过“苦日子”，宁波银行业绩放缓并非个例，也是个体对宏观大势的具象反映。但资本市场独独对其砸的最狠，内里的原因又需要深挖。
据《闻道商业》了解，宁波银行素有“小招行”的美誉，不仅指过去在资本市场的亮眼表现，亦是对其零售业务（个贷）的肯定和看好。
毕竟，竞逐个贷，涵盖个人消费贷款、个体经营贷款、个人住房贷款，除了延展成长半径，抢食增量，还能在资本消耗较少的前提下，享受到较高的收益水平，是驱动公司日新月异的重要引擎。
财报显示，2025年上半年，宁波银行贷款平均收息率4.38%。其中，对公贷款平均收益率只有3.99%，但个贷贷款平均收息率达到5.15%。
也因此，宁波银行对个贷寄予厚望并重仓押注，和包括蚂蚁、字节、美团、百度、平安、腾讯等巨头旗下企业合作，以及小红书、抖音等社交平台，多渠道捕捞客户。比如，朋友圈、公众号常见的“宁来花”广告，亦不乏高频电销，骚扰客户的报道。
▲图源：微信、小红书
然而，就是这位得力“干将”，却在狂飙到2020年的巅峰后，出现后劲不足，增速从2020年的45.61%下滑至2021年的27.32%，而后进一步下滑至2022年的17.44%。
2023年，宁波银行的个贷规模增速短暂恢复至29.64%，但很快又在2024年下坠至9.96%。
截至2025年6月末，宁波银行个贷总额5,353.10亿元，仅比上年同期（5231.48亿元）增加121.62亿元，增幅约2.3%。
▲图源：宁波银行财报
当个贷板块凸显出“原地踏步”的疲态，呼应其成长力的式微，对资本市场来说，宁波银行的吸引力也在逐渐消失，估值可能有修复的机会，但要想获得根本性的重估，希望很渺茫。
比量级“停滞”更严峻的是质的恶化，即个贷资产质量的信用基础发生松动。
数据不会说谎，2021年末—2024年末，宁波银行个贷不良率逐年上扬，分别为1.24%、1.39%、1.5%、1.68%。
截至2025年6月末，其个贷不良率已经上行至1.86%：又以个人消费经营贷款贡献最大，不良率3.3%；其次为个人消费贷款不良率1.83%，个人住房贷款不良率0.71%。
▲数据来源：宁波银行财报
相比之下，公司整体不良率控制得当，2021年末—2024年末及2025年6月末均在1%以下，属实是行业的“标杆”。
或许是为了遏制“高歌猛进”的个贷不良率，同时也撑起个贷第二曲线，宁波银行这些年加大了对个人住房贷款的投放力度，诚如前文提到其和超300家房产中介牵手，开展营销获客活动。
天眼查显示，自2019年起，宁波银行个人住房贷款在个贷中的占比越来越高，从同年的1.55%扩大到2025年6月末的18.9%，超过了该行个体经营贷比重。
不过，在楼市重度调整的当下，宁波银行还需更谨慎行事。
03 内控存顽疾，分红“抠门”
日渐高企的个贷不良率，其实也体现在宁波银行的内控治理层面。
11月底，据央行官网消息，宁波银行因违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定，被处罚款98.8万元。
▲图源：央行官网
9月，宁波银行衢州分行因贷款管理不审慎、对票据贴现业务交易关系的真实性审查不严等违法违规行为，收到国家金融监督管理总局的大额罚单—100万元。
7月和8月，监管的“板子”也没放过宁波银行。
先是苏州分行因票据业务审核不严，被国家金融监管分局罚款50万元，没收违法所得0.754076万元，时任该行常熟高新区支行行长丁波被警告并处罚款6万元；紧接着因贷款管理不审慎等行为，湖州分行又被国家金融监督管理总局重罚75万元，相关责任人周媛遭警告。
据《闻道商业》不完全统计，2025年年内，宁波银行合计罚没金额超过300万元。
回溯2024年，宁波银行收到9张罚单，总共被罚约700万元；2022年、2023年，其罚单金额分别约为1500万元、1700万元。
总的来说，宁波银行的罚单呈现点多面广的特点，涉及总行、多家分行及专营机构，违规问题涵盖信贷管理、理财销售、异地机构管控、个人信息保护等多个领域，本质上是内控治理存在系统性缺陷。
另外，在股价低迷之际，宁波银行仍坚持低比例分红，其“吝啬”举动很令人费解。
2024年，宁波银行拟向普通股股东每10股派现9元（含税），股利支付率（分红比例）21.91% ，为近三年最高，但排名在42家上市行中偏后。
在此之前，2022年宁波银行每10股派现5元，分红比例约14.32%；2023年为每10股派现8.5元，分红比例约15.52%。
尽管回馈股东的格局连续三年放大，但事实上，宁波银行的分红比例从未够上过“及格线”—30%。
▲图源：东方财富choice
2024年，国务院颁布新“国九条”，强调强化现金分红监管、推动一年多次分红，交易所随后公布配套政策，将30%现金分红比例作为信披的“关注线”，低于该基准线需详细说明原因、留存收益用途并召开业绩说明会。
针对2024年分红比例未达标的情况，宁波银行称，适当留存利润为内源性补充资本，更好支撑业务发展，保持合理的资本水平以满足监管机构对于资本充足率的要求。
值得注意的是，今年宁波银行首推中期分红，每10股派3元（含税），试图向资本市场传递某种稳健底气与成长信心。