撰文：腾霄
编辑：叩叩财经编辑部
即将过去的2025年，对于三协电机来说，注定是不平凡的一年。
在这一年中，这家成立二十余年的企业不仅实现了业绩的持续增长，在产业布局上也得以进一步完善，尤其是在2025年9月8日顺利登陆北交所上市，这在肯定三协电机过往发展的同时，也成为了其下一个十年资本高速驱动发展的新开端。
作为一家研发、制造并销售控制类电机的国家级专精特新小巨人企业，三协电机的主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及与其配套的产品，公司控制类电机产品具有体积小、功率密度大、绿色节能的特点，通过自主研发、技术创新，相关产品广泛应用于安防、 纺织、光伏、半导体、3C、汽车、机器人、医疗、智能物流等行业。
在过去数年中，三协电机已凭借高质量的产品和优质的服务，在控制类电机领域树立了良好口碑及品牌，得到了运动控制厂商及自动化工业化设备厂商的认可，并与其建立了稳定的深度合作关系。
近年来，三协电机经营态势发展稳健。
数据显示，自2019年至2024年间，公司的营收和归母净利润复合增速分别达18.39%和17.13%。
受益于自身技术进一步创新突破与下游多个行业高景气度，在2025年前三个季度中，三协电机更是交出了一份令投资者满意的答卷。
这也是三协电机转身成为北交所上市公司后发布的首份业绩报告。
据三协电机2025年三季报显示，2025年前9个月中，其继续实现了营收与扣非净利的双增，其中，营业收入达4.07亿，同比增长38%，扣非净利润的同比增幅也达到21.58%达到了4642.3万元。
业绩的亮眼表现，自然也引来了各家机构的关注。
据叩叩财经获悉，在一个多月前的2025年11月20日，包括中金公司、中信建投、开源证券、国泰海通、西部证券、东北证券、华源证券、中欧基金等十余家国内知名券商及投资机构纷纷现身三协电机进行实地调研。
“营业收入增长较大的领域来自3D打印领域、光伏新能源、工业自动化板块的客户需求提升。公司产品正从成本驱动向技术驱动转型，目前正深化与下游客户协同开发。”在上述机构的调研现场，三协电机如此解释其2025年以来业绩的大增。
在深耕原有优势产品前提下，三协电机近年来还在积极拓展新的业务赛道。
日前，开源证券发布的一份最新研究报告称，三协电机通过积极布局减速机新业务，形成电机+减速器整体解决方案，赋能控制类电机产业链。
“我们看好公司布局减速机形成电机+减速器整体解决方案，机器人+光伏支架+3D打印高景气度赛道打开未来增长空间”，开源证券在上述研究报告中表示。
1）弯道超车的谋篇
高端电机市场主要由外资品牌主导，例如GE、西门子、安川、松下等国际巨头占据领先地位。在这一背景下，三协电机作为国内企业，通过自主研发和技术创新，在部分细分领域实现了突破。
那么三协电机如何在日益激烈的竞争中突出重围并进一步扩大相关产品的市场空间？
“公司依托电机加精密行星减速机的组合方案实现弯道超车，而非单一拼减速机精度”，三协电机给出了答案，并透露，相关产品已切入外资品牌占据核心的打印机、绣花机行业。
行星减速机也就是行星齿轮减速机，主要由编码器、齿轮结构以及轴承组成。 其中马达由直流有刷电机、直流无刷电机以及步进电机等电机组成；齿轮结构是由太阳轮、行星轮、外齿圈、行星架、驱动轴组成，采用刚性齿轮；行星齿轮结构减速机通常由多级行星轮组成，驱动原理有齿数少的齿轮啮合输出轴上的大齿轮来达到减速的目的，减速机是一种用于低转速大扭矩，具备刚性的驱动设备。
2025年9月23日，刚刚登陆北交所不到半个月的三协电机即发布公告称，拟以自有资金在江苏省常州市经济开发区设立全资子公司三思传动科技（常州）有限公司（下称“三思传动”），注册资本为 1000 万元人民币。
三协电机称，本次投资对公司的长期发展和战略布局具有重要意义，对公司未来财务状况和经营成果具有积极影响，将进一步提升公司综合竞争力。
据叩叩财经获悉，三思传动成立后将专注于精密行星减速机的研发，目标是与公司的电机形成匹配的产品，向客户提供机器人领域整体解决方案。
这是三协电机布局减速机新业务的又一次落子。
在设立三思传动之前，三协电机已先人一步收购了深圳市三协电机有限公司（下称“深圳三协”）的相关控股权。
据深圳三协官网称，其是一家集研发、生产和销售精密行星减速机、减速电机于一体的传动设备应用解决方案供应商。
截至2025上半年，三协电机间接持有深圳三协56.10%股份。
从收购深圳三协到成立全资子公司三思传动，三协电机形成了电机+减速器整体解决方案，赋能控制类电机产业链。
2）高景气赛道打开业绩增长空间
也正如开源证券所言，“机器人+光伏支架+3D打印”等高景气度赛道也为三协电机打开未来增长空间。
在2025年上半年，3D打印领域、光伏新能源领域已经成为了三协电机的营收增长点。
但这仅仅才是开始。
在光伏领域，三协电机的电机产品主要应用于光伏跟踪支架系统。
与传统固定支架相比，跟踪支架能显著提升发电效率，是光伏平价上网时代降本增效的关键部件之一。随着全球光伏装机量的持续攀升和跟踪支架渗透率的提高，这一市场被普遍认为具有广阔的成长空间。
三协电机凭借在太阳能电机设计上的核心技术，产品满足了户外恶劣环境下长寿命、高可靠性的严苛要求，从而在该细分领域建立了较高的技术壁垒与毛利率水平。
在今后几年中，光伏跟踪支架市场景气度将持续向好。
据开源证券在上述报告中称，2024-2027 年跟踪支架市场空间为 797 亿 元、938 亿元、1042亿元和 1163 亿元，预计2023-2027 年全球光伏跟踪支架市场规模复合增速达 27.4%。
此外，由于早期跟踪支架技术不够成熟，稳定性和可靠性不高，故目前国内光伏支架仍以固定支架为主，跟踪支架市场渗透率未来增长空间广阔。
在3D打印领域，步进电机是控制打印头移动、材料挤出和平台定位的核心执行部件，其精度直接关乎打印成品的质量。随着3D打印技术从原型制造走向规模化生产应用，相关设备市场持续扩容。三协电机作为核心运动部件的供应商，其业务发展与下游设备产量的增长息息相关。
根据中商产业研究院数据，2024 年中国 3D 打印设备产量 341.8 万台，增长11.3%，预计2025年产量将超400万台。受3D打印产品逐步规模化应用和部分积压的3D打印设备需求释放的带动，2024 年中国3D打印市场规模约为423亿元，预计2025年市场规模达457亿元。
随着三协电机在减速机业务的布局形成了“电机+减速器”整体解决方案，其在机器人行业的受益也将进一步显现。
作为自动化生产的核心装备，工业机器人是行星减速机应用最密集的领域之一。
在高端机器人中，行星减速机与谐波减速机共同构建了机器人的精密传动系统。
此外，三协电机公司通过自主研发，采用当前突破性的基础材料和高槽满率的技术，成功地在AGV、协作机器人领域获得海康威视、大华股份、法奥机器人的认可，产品同样可应用于人形机器人领域，目前已开始向客户送样。
“公司战略方向为紧抓无刷电机替代有刷电机的产业趋势，服务好工业自动化及消费品头部客户并推动其产品升级”，一个多月前，三协电机在接受投资机构调研时透露，其当前重点产品包括无框力矩电机、外转子、轴向磁通电机等，重点突破高密度绕线、轻量化结构设计与一体化集成技术，应用方向为高端纺织设备、光伏新能源、电动化汽摩，机器人等领域。